印度是世界第二大水泥生产国，印度全国各地都有大量优质的石灰石矿床，随着印度城市化进程加快，印度基础设施和建筑领域快速发展，带动印度水泥行业快速增长。
一、印度水泥产量增加
多年来，印度水泥产量不断增加，业内人士表示，展望未来，印度水泥行业有足够的乐观情绪。
2022年，印度水泥产量3.84亿吨，2023年1-11月，印度水泥产量3.78亿吨，同比增长8.43%。在住房和基础设施开发支出增加的推动下，预计2023年印度水泥产量约4.15-4.2亿吨，同比增长8-9%。
图1：印度水泥产量
数据来源：水泥大数据（https://data.ccement.com/）
二、印度水泥需求上升
印度水泥需求的增长主要得益于两大因素：一是基础设施建设的快速发展；二是城市化进程的加速。印度政府一直致力于提高基础设施建设的投入，特别是在公路、铁路、住房和城市发展等方面。随着城市化进程的加速，印度对住房和建筑的需求不断增加。印度将在未来十年投资1万亿美元用于基础设施建设，2023年印度国家住房银行 (NHB)宣布启动预算中的 1000 亿卢比城市基础设施发展基金 (UIDF)。
基础设施支出增加、房地产周期升级、人均消费较低以及私营部门资本支出预计增加等因素，很好地支撑了印度水泥需求的增长。预计2024财年，印度水泥消费量同比增长10-12%，到4.35-4.45亿吨。
三、印度水泥产能供给增加，产能利用率提升
为了满足不断增长的水泥需求，印度水泥行业一直在加大产能扩张的力度。据ICRA最新数据显示，2022财年印度水泥产能5.76亿吨，2023财年水泥产能增加2700万吨，预计2024财年产能增加约3400-3800万吨，2025财年产能增加2900-3200万吨。在产量增加的基础上，产能利用率温和增长，到2024财年、2025财年，产能利用率预计将从2023财年的68%增至70-72%。
四、印度水泥价格坚挺
2023年，在通货膨胀加剧的情况下，印度水泥价格较为坚挺。有专家表示，煤炭价格和石油价格上涨，导致水泥制造成本上涨，从而推动水泥价格上涨。7-9月是印度传统的季风季节，然尽管季风导致建筑需求减少，水泥的价格却并没有下滑，因为水泥成本增加，9月水泥制造企业价格上涨12-13%。11月，随着季风结束，需求回暖，水泥价格进一步上涨，11月，印度一袋50公斤水泥的平均价格为382卢比（32.7元/袋），比9月份上涨了5%。在印度南部，水泥价格上涨至每袋396卢比（33.9元/袋）的最高水平。业内水泥专家认为，由于选举即将结束，德里的建筑活动禁令也逐渐解除，水泥需求增加，水泥价格仍有上涨空间。
